香港2024年2月21日 /美通社/ -- 以下為來自智通財經的報道：
2022年我國新能源汽車銷量市占率突破25%，這意味著我國新能源汽車的滲透速度已過了增長斜率最為迅猛的階段，市場也隨之喊出了新能源汽車產業投資機會上半場看「電動化」，下半場看「智能化」的口號。
但事實上，由於新能源汽車產業鏈條較長，且部分環節產業爆發的時間點有所滯後，因此在「電動化」範疇下仍有未被資本市場充分挖掘、但已處在爆發前夕的市場，這就是動力電池回收。
作為典型的鋰電後周期行業，動力電池回收產業爆發的時間點顯著落後於新能源汽車產業鏈，這是因為新能源汽車在使用4—8年，電池容量低於80%時，才會進入回收階段。
如今動力電池退役潮臨近，全球的動力電池回收市場即將爆發。在此產業趨勢下，大量玩家開始湧入動力電池回收市場。以我國為例，截至2023年9月，我國註冊「電池回收」的企業數量已高達11.2萬餘家，2020年時則僅有3400家。
而在進入動力電池回收市場的新晉玩家中，晉景新能（01783.HK）布局迅速，其從香港出發，欲搭建輻射東南亞、歐美市場的龐大鋰電池回收與循環利用的全球服務體系，有望成為布局海外動力電池回收市場的「領頭羊」。
動力電池「退役潮」臨近，遠期市場規模超千億
就整個新能源汽車產業而言，動力電池回收具有顯著的必要性，因為其兼具了環保以及經濟效益兩大層面。從環保角度來看，廢舊電池熱穩定性差，同時含有大量的鈷、鎳、錳等重金屬，以及含氟電解液等有毒有機組分，為了避免環境污染問題，電池回收勢在必行。
從經濟效益來看，動力電池是新能源汽車的「心臟」，占整車成本的30%—40%，且由於鋰資源分布的不均衡，這會導致區域上的資源約束，不同資源稟賦、地區政策會使開採難度、投資成本不同，從而造成鋰礦價格的大幅波動，這不利於全球碳中和的實現。動力電池的回收可在一定程度上緩解區域資源約束，降低原材料成本，保證產業鏈的平穩運轉。
目前，隨著「退役潮」的臨近，動力電池回收顯得越發緊迫。數據顯示，新能源汽車動力電池理論壽命為4-8年，我國新能源汽車動力電池大規模裝機啟動於2017年，預計在2024年將迎來動力電池回收的放量期。值得注意的是，全球其他主要新能源汽車產業大國的動力電池回收放量期也將相繼來臨。
據行業測算，至2030年，僅我國動力電池回收市場規模便可達1406億元，較2022年的市場規模增長近9倍。若放眼全球，這將是一個規模更為龐大的市場。據預測，至2030年時，全球動力電池回收市場的規模將高達3000億元。
但從產業視角來看，我國動力電池回收市場的發展與主要海外國家有明顯區別。歐、美、日等發達國家和地區關於動力電池回收相關的法律法規頒發比較早，頂層設計完善，產業體系相對成熟，對新進入的市場玩家資質方面有較高的要求，因此海外的動力電池回收市場競爭相對溫和，是真正的「藍海」市場。
反觀國內市場，目前動力電池「身份證」維護追溯尚未暢通，回收政策尚未完善，導致行業內小作坊數量遠多於正規軍，從而呈現出「小、散、亂」的競爭格局，這讓國內迅速成為了「紅海」市場。在此背景下，大部分國內玩家通過多渠道分散材料回收動力電池，但這樣不僅風險相對較大且成本較高，因此國內動力電池回收廠商的毛利率水平相對較低。
不過，無論是在國內亦或是海外，在回收策略方面，市場玩家單打獨鬥者非常少，普遍趨勢是選擇「抱團」合作。國盛證券表示，考慮到拓寬電池回收渠道、降低回收成本的重要性以及技術互補的優勢，其認為未來動力電池回收行業更可能形成電池生產商、車企及專業回收機構等多方合作的商業模式，優勢互補，多方合作或成主流。
得渠道者得天下，「牽手」國軒高科進軍動力電池回收市場
而在進入動力電池回收市場的諸多玩家中，晉景新能是布局最為迅速的企業之一，強大的執行力以及資源整合能力讓其在動力電池回收市場中的商業版圖迅速擴張。
在2022年中，晉景新能加速切入香港的動力電池回收市場。在牌照方面，晉景新能積極與政府合作制定動力電池回收行業標準與規範並於2022年獲得了香港首塊動力電池處置、運輸及出口的全套牌照，這相當於獲得了退役電池的來源入口，且獲批的總拆解處理能力已處於香港同行業中的領先水平。
從市場規模來看，香港計劃至2035年停止燃油私家車的登記，屆時所有汽車有望全部電動化，若按照目前65萬輛私家車和15萬輛公共運營車輛全部電動化計算，那麼香港至2035年時的電池處置及回收將會是一個百億級別的市場。
且與大陸市場中玩家「一擁而上」不同，香港是真正的「藍海」市場。憑藉在牌照、渠道等方面形成的顯著先發優勢，晉景新能加速推進動力電池回收與循環利用業務，成為香港市占最大的龍頭企業。
格外引起投資者重視的是，名字以「T」字開頭的全球領先新能源車企以及其他頭部新能源汽車廠商都已確定晉景新能為其香港市場的電池循環利用的服務合作夥伴。提前鎖定領先車企，形成了明顯的卡位優勢。
不止於香港，晉景新能積極與全球領先的動力電池企業和新能源車企展開洽談，欲搭建電池回收與循環利用的全球服務體系，從而為世界新能源發展提供源動力保障。目前，晉景新能動力電池回收業務在歐美市場的拓展已取得顯著進展。
智通財經APP了解到，2月19日，晉景新能發布公告稱，其與國軒高科全資子公司——合肥國軒高科動力能源有限公司（以下簡稱「合肥國軒」）簽訂了雙方將在全球範圍內共同開發和推廣動力電池回收業務的備忘錄。根據合作框架，雙方將在美國、歐洲和東南亞建立聯合研究所，重點研究電池回收政策；並在德國及美國共同投資、建立及經營電池回收業務。同時，未來雙方有在資本市場中進一步合作的可能。
從公告能看出，晉景新能與國軒高科已達成了深度合作。國軒高科之所以選擇晉景新能，自然對其業務實力有足夠信心。
由行業特性所決定，無論是在國內亦或是海外，渠道都是動力電池回收最關鍵的核心競爭力。特別是在產業體系相對成熟的海外市場，甚至可能稱得上是「得渠道者得天下」：一旦先行打通某地市場，用戶習慣培育完成，壟斷格局就此形成，後來的玩家很難顛覆。
業內人士預計，晉景新能作為動力電池回收市場的新玩家，若想在海外市場快速建立渠道，那麼其或將尋求與當地的老牌資源和能源回收企業合作，藉助合作方的牌照及網點迅速搭建起新渠道，加速自身業務的本地化，這有利於其海外市場的快速鋪開。若晉景新能採用這一策略搭建渠道，那麼在與國軒高科達成協議後其將開始著手組建渠道，這就意味著距離晉景新能公布其與本地企業合作事宜的日子或即將到來。
此外，晉景新能目前已與全球領先的新能源汽車廠展開洽談，欲共同合作開拓東南亞市場，若相關進展能逐步兌現，晉景新能從香港出發，輻射東南亞、歐美市場的龐大鋰電池回收與循環利用的全球服務體系將正式成型。
由此看來，晉景新能在動力電池回收市場中的擴張路徑已十分清晰，在香港以及東南亞，晉景新能通過聯合全球領先的新能源汽車廠拓展市場；在歐美市場中，晉景新能則通過與電芯廠合作處理場廢以及自建本地渠道實現動力電池回收市場的拓展，而此次與國軒高科的合作，便是晉景新能與電芯廠合作模式的首個案例。
藉助電芯廠出海「東風」，有望迅速從「1」複製至「10」
在全球範圍內與國軒高科共同開展投資、建設和運營電池回收項目讓晉景新能的未來發展充滿想像空間，畢竟國軒高科作為全球領先的鋰電池生產商，在海外布局規劃甚大且已取得明顯成效。
國軒高科的全球化布局始於2021年，經過三年的積累沉澱，公司目前已官宣在德國、越南、泰國和美國建造五座海外電池廠。其中，總規劃產能20GW的德國哥廷根工廠以及一期Pack產能規劃2GWh/年的泰國合資工廠已正式投產運營；年產能5GWH的越南工廠預計於2024年第三季度大規模投產；而位於美國的加利福尼亞州弗里蒙特的1GWH的Pack產線已於2023年12月下線第一款產品，同時，國軒高科今年將在美國伊利諾伊州新投建生產10GWh的鋰離子電池組和40GWh的鋰離子電池芯的電動汽車電池超級工廠，該工廠總投資20億美元（約合147億元人民幣）。
據業內人士透露，晉景新能後續或有為國軒高科的伊利諾伊州工廠提供電池回收處理以及場廢回收處理服務的可能。同時，雙方的合作或有望從伊利諾伊州工廠延伸至國軒高科在海外布局的所有工廠。而根據此前國軒高科對產能的規劃來看，其至2025年的全球電池產能將達到300GWh左右，其中國內200 GWh，海外100 GWh。若雙方在全球的合作得以順利推進，晉景新能依託國軒高科在海外的高速擴張也將實現電池回收業務的持續成長。
而除電池回收業務外，晉景新能此次與合肥國軒簽署的合作備忘錄還涉及儲能業務。據公告顯示，晉景新能與合肥國軒將在全球範圍內共同合作儲能EPC項目的業務開發、採購和建設及執行；同時，雙方已在香港聯合成立國軒晉景低碳研究院，共同開展電池儲能系統（BESS）新技術和商業模式層面的聯合研究。
值得注意的是，與國軒高科展開的多方位深度合作只是晉景新能海外業務布局的第一步，國內電芯廠出海的產業趨勢為晉景新能的海外拓展奠定堅實基礎。
從產業層面看，憑藉著規模優勢以及市場擴張需求，中國動力電池行業前十的廠商幾乎都已宣布海外建廠計劃。據電池網梳理的國內鋰電池企業海外建廠整體情況信息來看，目前，我國鋰電池企業海外建廠數量已達32個（包含電芯、模組PACK工廠），其中，22個工廠公布了規劃產能，總計超過552.5GWh。從項目地點來看，統計在內的32個海外項目中，21個為歐美地區。
顯然，晉景新能已抓住了鋰電產業發展的新趨勢，與國軒高科的合作，是晉景新能服務國內電芯廠海外拓展的第一個商業範本，實現了從「0」到「1」的突破。乘著國內電芯廠的出海「東風」，後續晉景新能將與更多的電芯廠展開合作，有望迅速從「1」發展至「10」，進一步打開公司的成長空間。
總結
時代造就風口，任何偉大企業的誕生都離不開浩浩蕩蕩的產業大勢，面對海外動力電池回收這一即將爆發的「藍海」市場，晉景新能無疑是做了充足準備。其聯合全球領先的新能源汽車廠拓展香港及東南亞市場，聯合電芯廠拓展歐美市場的戰略布局已為公司構建從香港出發，輻射東南亞、歐美市場的龐大鋰電池回收與循環利用的全球服務體系奠定堅實基礎，這在打開公司成長空間的同時，也在推動公司內在價值的加速裂變。
若要衡量晉景新能動力電池回收業務的真實價值，可參考美國電池回收企業Redwood Materials（以下簡稱「Redwood」）。該企業的發展模式與晉景新能「如出一轍」，Redwood目前已綁定大眾、豐田、福特、沃爾沃、松下、遠景動力等多家全球頭部電池企業和整車廠，從而建立了深厚渠道並積累了廣泛客戶。其已獲得了包括富達基金、高盛和亞馬遜等多個大型資方的支持。在2023年10億美元的D輪融資後，Redwood的投後估值已超50億美元（約355億人民幣），而晉景新能目前的市值僅有27億港元，這其中還包括了智慧建築、綠色運輸等其他業務。相比之下，已成為布局海外動力電池回收市場「領頭羊」的晉景新能的真實價值仍有較大的挖掘空間。
原文鏈接：https://m.zhitongcaijing.com/content/detail/1074116.html?id=1074116
SOURCE 智通財經
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